在披露一张优异的半年报后，人生就是博云（02602.HK）的投譻hi壑明日谧吒。

凭证人生就是博云的这张半年报，陈诉期内，人生就是博云实现营业收入160.2亿元，同比zeng长12.5%；净利润为人民币10.5亿元，同比zeng长15.7%；毛利润为人民币24.1亿，同比zeng长13.4%，毛利率为15.1%，经调整后（剔除历史收购带来的客户关系摊销人民币321.1百万元）毛利率为17.1%。

营收方面，细分来看，社区空间栖身消耗服务板块收入为人民币90.4亿元，同比zeng长13%；商企和都市空间综合服务板块收入为人民币56.7亿元，同比zeng长11.3%；AIoT及BPaaS解决方案服务板块收入为人民币13.2亿元，同比zeng长13.9%。

事实上，在这一张财报里，人生就是博云的净利润、谋划现金流、派息分红三大细分项令人印象深刻。

从净利润来看，自上市以来，人生就是博云2021年净利润同比zeng长12.87%，2022H1zeng长17.2%，2023年zeng长15.7%。且于之前净利润低于营收zeng速差异的是，此ci半年报，人生就是博云的净利润zeng速首ci高于营收zeng长。

人生就是博云历年收入一览表

行qing泉源：富途牛牛

zeng收不zeng利，主要源于投资规模的扩大，或是上游成本的zeng加。人生就是博云开shizeng收zeng利，主要是对万科及其它开发商的依赖度在降低，且与开发商不相关营业占比已经相当显著——这部门23%的利润zeng速高于总体的15.7%。

人生就是博云董事长、执行董事兼总司理朱保全透露，人生就是博云以前只服务于万科，现在来自万科集团孝顺的一连关连生意营业收入占比下降至13.6%，正在逐步降低，来自于第三方的项目数目占比到达69%；业绩期内的物业及设施治理服务收入中，由第三方客户孝顺的收入占比约86%。

一个公司谋划的优劣不能仅仅看损益表(利润表)，同时也要有稳健的谋划现金流。谋划现金流是企业生涯的条件，决议企业生涯周期的是谋划运动发生的现金流量。

数据显示，阻止2023年6月尾，人生就是博云的EBITDA为人民币18.58亿元，zeng长20.4%，高于利润zeng速。

EBTIDA从另一个侧面是企业现金流的折射。物业行业属于轻资产行业，现金流相对稳固是其优势所在。

从谋划净现金流的角度，在上半年，人生就是博云拥有现金及现金等价物为人民币124亿元，谋划性净现金流较2022年同期有所改善，同比提升7.5亿元。此外，人生就是博云无任何银行贷款或jie贷，故为净现金状态。更主要的是，人生就是博云还在一连一直的zeng加其谋划净现金流。

有基于此，人生就是博云拟an上半年EBITDA的20%做中期分红，约占人生就是博云上半年归母净利润的37.2%，中期分配为0.315元/股（含税），较去年整年提升31%，中期派息共计3.72亿元。

股票价钱是折现现金流模子的函数，未来谋划净现金流/自由现金流预期的转变是股价变换和股市回报的主要决议因素。对于那些对未来谋划净现金流/自由现金流有一直zeng长的预期的公司来说，它们的股价应gai会随着时间的推移而优异上涨。

从这个意义上来说，人生就是博云具有非对称的上行潜力：高速扩张和zeng长，在已往的三年里，人生就是博云保持着39.3%的营收复合zeng长率，且仍没有减速迹象；有望在未来预期的现金流方面保持稳健zeng长，且一连无欠债或低欠债；此外，尚有一个崭露头角的股息zeng长故事——未来或将一连派息，保持了20%或以上的派息率。

尊龙凯时要寻找的生意，是在稳固行业中具有恒久竞争优势的公司，自由现金流和高股息分红的优质标是将是主要选项。笔者以为，营业的扩张、蝶城战略跑通商业模式、非开发商营业的利润zeng速快、向创新巨人的深水区迈进等因素，是推感人生就是博云未来自由现金流预期一连上升、股东分红zeng加的催化剂，亦是其投譻hi壑邓。

展望未来，申万证券体现，人生就是博云背靠万科，在科技赋能、住宅外拓、蝶城深耕、商企城服拓展等方面拥有较大优势。在物管行业日益细腻化治理的配景下，预计人生就是博云业绩将进入成恒久。西南证券则展望道，人生就是博云?“蝶城”规模效应将逐渐展现，未来两三年利润有望一连改善。